4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费350开头的身份证是哪里的延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4350开头的身份证是哪里的月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，开工负350开头的身份证是哪里的荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影响，再(zài)度引发(fā)了市场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气(qì)的双重作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随(suí)之水涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本(běn)增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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