个人养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联(lián)系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了(le)解，在养老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试(shì)点推(tuī)行(xíng)半(bàn)年(nián)之际(jì)，中(zhōng)国基金报记(jì)者深(shēn)入(rù)多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前(qián)，个热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭人养老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人(rén)养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格(gé)多样(yàng)、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的(de)特性(xìng)；结合(hé)存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系(xì)和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划(huà)和(hé)资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的(de)2022年(nián)报(bào)发布会(huì)上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务从引导客户(hù)形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓(tuò)展的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期(qī)组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促(cù)进(jìn)财(cái)富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家政策选择(zé)社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着(zhe)试点扩大和(hé)客(kè)户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们(men)能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资(zī)组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提(tí)升(shēng)客户(hù)养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资(zī)金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单(dān)、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案(àn)、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位(wèi)，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则(zé)表示(shì)，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结(jié)合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供(gōng)专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来(lái)看，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合(hé)评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投(tóu)资目(mù)标和风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的客(kè)户可选(xuǎn)择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个(gè)重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提(tí)供个人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义上说(shuō)是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投资需求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提(tí)供基(jī)于客户(hù)需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资，需(xū)要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的(de)政策支(zhī)持(chí)，丰富(fù)客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不(bù)少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千(qiān)多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期(qī)，是大多(duō)人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合的(de)服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数(shù)比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于(yú)促(cù)进(jìn)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)，参与该项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险(xiǎn)产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式(shì)，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司(sī)披露(lù)的专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设(shè)计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利(lì)用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的(de)养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)以外(wài)的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的(de)养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层(céng)级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业年金的(de)组(zǔ)合(hé)评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭部署的(de)年(nián)金综合评(píng)价(jià)系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务，目(mù)前(qián)公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步建立了(le)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态(tài)度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年(nián)龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行(xíng)网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台数据可知，个人养老金(jī热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭n)制度经过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业务的热情(qíng)和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通(tōng)过企(qǐ)业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部(bù)分(fēn)在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是(shì)买个人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈(tán)到了(le)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务过程(chéng)中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资(zī)产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向记者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和(hé)经济状(zhuàng)况才(cái)是(shì)更重要的。

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